Aufgrund seiner zahlreichen Gerichtsverfahren  und Verurteilungen, die Trump Strafzahlungen in bis zu dreistelliger US$-Millionen- Höhe eingebracht haben, ist der angebliche Milliardär Trump finanziell in einer sehr prekären Lage. Über Spenden und den Verkauf von absurden Devotionalien, zugeschnitten nur auf seine Person, als wäre er ein Heiliger, dem Gott erschienen ist, versucht Trump die nötigen Gelder hierfür und für seinen Wahlkampf aufzutreiben.

Er ist sich auch nicht zu schade, hierfür wie ein Schuhverkäufer goldene Sneakers mit seinem Segen anzupreisen. Er scheut sich als verurteilter Verbrecher auch nicht, eine nur von ihm geförderte (und damit abgesegnete)  Bibel an den Mann/Frau bringen zu wollen, als wäre er ein relevanter Bibelforscher. Man könnte das auch als Blasphemie bezeichnen, zumal Trump nicht gerade der Prototyp eines christlichen Menschen gilt. Da Trump bekanntermaßen keine Bücher liest, auch nicht seine eigenen, bleibt zu vermuten, dass er den Inhalt dieser Bibel auch nicht kennt und alles nur eine typische Trump-Show ist.

Letztlich versucht er perfide über  die Religion bzw  mit Hilfe der vielen Freikirchen und Evangelikalen in den USA Wählerstimmen und Spenden zu gewinnen zwecks Aufbau und Begründung seines Machtanspruchs (evtl. mit Gottes Gnaden) in den USA.

Damit befindet er sich u.a. in derselben Liga mit den Terroristen unterstützenden Turbanträger im “Gottesstaat ” (besser Höllenstaat) Iran und auch mit dem von ihm verehrten Putin, der die russisch orthodoxe Kirche mit all ihrem Pomp für seine nicht gerade christlichen politischen Ziele eingespannt hat.  

Trumps aktuellster Coup, viel Geld für seinen teuren Lebensstil einwerben zu können,  ist der Börsengang von Trump Media & Technology Group  über die Hintertür eines SPAC (Special Purpose Acqisition Company). SPAC`s sind letztlich leere Hüllen ohne irgendwelche geschäftliche Aktivitäten, über die bereits Gelder über den eigenen Börsengang eingesammelt wurden mit dem Versprechen, Ausschau nach profitablen Beteiligungs-Unternehmen halten, um sich mit diesen verschmelzen und die an die Börse mit entsprechenden Kursgewinn bringen zu können.

So geschah es mit der Trump Media & Technology Group, der Muttergesellschaft von Trumps Onlinenetzwerk „Truth Social“.  Platziert wurde die Aktie mit US$ 49,95 und stieg am ersten Börsentag um 58%  auf fulminante US$ 79, wodurch dieses Unternehmen einen Börsenwert von mehr als US$ 10 Milliarden aus dem Nichts erreichte. Der 60%- Anteil von Trump wäre damit  – auf dem Papier – rd. US$ 6 Milliarden wert gewesen.

Über diese Kursexplosion kann man sich nur wundern, liefern doch die Geschäftsziffern der Trump Media & Technology  Group absolut keine Basis hierzu.

In den ersten 9 Monaten in 2023 belief sich der Umsatz  auf schlappe US$ 3,4 Mio., der Verlust  erreichte dagegen US$ 49 Mio. und dass bei  einer deutlich rückläufigen Zahl von Nutzern. Letztlich wäre daher Trump Media & Technology Group ein typisches Insolvenz-Unternehmen, wäre da nicht dieser Börsengang gewesen.

Zwischenzeitlich  fiel der Kurs  wieder auf immer noch viel zu hohen  US$ 48,13, woraus geschlossen werden kann, dass die Investoren so langsam kalte Füße bekommen haben und nun  neben der schrägen Person Trump auch das Marktumfeld für solche Plattformen einpreisen, welches derzeit nicht gerade eine Boom- Branche ist.

Dieses sehr extreme Missverhältnis von Börsenwert zu Substanzwert lässt einige dringende Fragen aufkommen, wie es zu dieser Kursrally kommen konnte. Hierzu zwei  Hypothesen:

Hypothese 1:

Die diesen Börsengang begleitende Finanzwirtschaft sieht in dieser IPO – armen Zeit eine Möglichkeit, mit aufgebauschten Zukunftsaussichten den IPO-Markt wieder ins Laufen zu bringen, um natürlich dabei auch viel Geld zu verdienen.

Der Kursverlauf der Aktie zeigt Parallelen zu früheren IPO`s. Nach der Platzierungen stieg der Aktienkurs extrem an, um danach, nachdem Insider Kasse gemacht haben, kurzfristig auf ein wesentlich tieferes Niveau zu fallen bzw dort zu verharren bis das Ramschniveau erreicht wurde und die Aktie sich in Luft auflöst.

Letztlich hatte man mit diesem IPO über die Hintertür den gierigen, aber gutgläubigen Anlegern wiederum das Geld aus der Tasche gezogen, letztlich auch ein typisches Markenzeichen von Trump.

Hypothese 2:

Diese bildet letztlich eine Einheit mit der Hypothese 1 und hat vor allem einen politischen Charakter.

Die Feststellung, dass Trump den Diktator und Kriegsverbrecher Putin bewundert, ist sicherlich nichts Neues. Zudem hat Putin seine Wahl in 2016 über die sozialen Medien stark unterstützt, einige sind sogar der Meinung, dass er damit die Wahl gewonnen hatte.

Verfolgt man seine diversen Aussagen bei Wahlkampfauftritten in der Vergangenheit, so muss man befürchten, dass

Trump am Liebsten die demokratische Grundordnung der USA außer Kraft setzen will, ja sogar diesbezügliche Anweisungen aus dem Kreml befolgt.

Die Weigerung der von Trump paralisierten Republikaner, die Ukraine bis dato weiter zu unterstützen, sowie seine Aussagen zur Nato sind  ein sicherer Beleg dafür.

Auch möchte ich nicht ausschließen, dass Trump das Oligarchensystem von Putin sehr sympatisch ist, würde es doch seine Finanzen extrem aufrüsten.

Und was Putin betrifft, so ist er ein Meister der Bestechung und Korruption im eigenen Land und weltweit.

Es ist auch kein Geheimnis, dass Trump in der Vergangenheit von russischen Oligarchen Gelder für sein mit 6 Insolvenzen behaftetes „Immobilienimperium“ erhalten hatte. Auch dürfte bekannt sein, dass die russischen Oligarchen nur als die  Buchhalter von Putins Vermögen fungieren, womit der Kreis zu Putin geschlossen wäre.

Putin führt zudem schon seit über 10 Jahren einen hybriden Krieg  gegen Andersdenkende (muss dieser Blog immer noch erfahren), gegen die Demokratien und den Westen in Gänze. So ist auch bekannt geworden, dass der Brexit u.a. mit russisschen Geldern finanziert worden war und demokratiefeindliche Parteien wie hier in Deutschland die AfD (Bystrom-Affäre usw./Schließung des russischen Senders  Voice of Europe/ Spitzenpolitiker der AfD Krah) mit Geldzuwendungen massiv Unterstützung erfahren.

Was liegt also näher, als einen solchen Börsengang zu inszenieren, diesen mit russischen Geldern aus Kanälen xy zu puschen, um damit Trump für seinen Lügenkanal „Truth Social“ und damit für seinen Wahlkampf auf legalen Weg entsprechendes Kapital zukommen zu lassen.

Trump selber würde aufgrund der Haltefrist von 6 Monaten seine Aktien für seinen Wahlkampf  offiziell erst im September d.J.  versilbern können. Andererseits ist aber auch nicht auszuschließen , dass er das  Management des fusionierten Unternehmens, welches nur aus Trump – Leuten besteht, darunter sein Sohn Donald Trump jr., bitten wird, seine Aktien schon vorher verkaufen zu können.

Das würde zu einem weiteren Kurssturz führen und viele seiner Anhänger in Form von Aktionären noch weitere und erhebliche Verluste einbringen.

Fazit:

Welche Hypothesen nun zutreffen, werden die nächsten Monate zeigen. Würde der Kurs nach einer Bodenfindung trotz dieser katastrophalen Geschäftsziffern stabil bleiben oder sogar steigen, wäre Hypothese 2  nicht falsch und Putin könnte sich wieder mal die Hände reiben.

Ohlsbach, 4. April 2024

Elmar Emde

 

Der weltbekannte russische Schriftsteller Leo Tolstoi hat einmal folgenden Gedanken geäußert:

„Die Wahrheit und das Gute sind unzertrennlich“

Im logischen Umkehrschluss müsste dieser Satz dann lauten:

„Die Lüge und das Böse sind unzertrennlich“

Jetzt kann ich den geneigten Leser nur auffordern, darüber nachzudenken, auf welchen Politiker die Aussage von Leo Tolstoi und auf welchen Politiker der Umkehrschluss daraus zutrifft.

Für den Umkehrschluss fallen mir aktuell vor allem zwei Namen an vorderster Stelle ein, nämlich Putin und Trump.

Ohlsbach, den 20. März 2024

Elmar Emde

 

Der derzeitige Wahlkampf in den USA gewinnt so langsam an Fahrt, ebenso die Schmutzkampagnen des Donald Trump und seiner Gefolgsleute, welche aus der untersten Gosse stammen.

Eigentlich ist es unverständlich, dass ein Politiker mit einer so schmutzigen Vergangenheit wieder als Kandidat für das höchste politische Amt in der Welt kandidieren und auf eine solch große Gefolgschaft zählen kann.

Angefangen mit seinem unrühmlichen Gebaren als Geschäftsmann  und den daraus folgenden diversen 6 Insolvenzen, welche viele Unternehmer, Handwerker und Arbeiter ist Elend gestürzt haben und fortgesetzt, seit seinem Auftauchen auf der politischen Bühne mit seinen unzähligen persönlichen Beleidigungen, Verunglimpfungen auch von Frauen und unzähligen Straftaten (allein 4 Verfahren beinhalten  91  Anklagepunkte) , die eines Al Capones würdig sind.

Bestes Beispiel für eine dieser Schmutzkampagnen ist sein Theater und auch seine Angst vor der Popikone Taylor Swift aufgrund ihrer 290 Millionen Follower auf X , die sich erlaubt hatte, in 2020 die Amerikaner aufzurufen, zur Wahl zu gehen und eine republikanische Senatorin, welche die Frauenrechte in den USA einschränken wollte, zu kritisieren. Letztlich sind das ganz normale Dinge in einer freiheitlichen Demokratie, hatten aber eine Schmutzkampagne von Trump-Gefolgsleuten  gegen Taylor Swift durch Veröffentlichung von KI-gefälschten pornographische Fotos von ihr zur Folge. Und jetzt soll sie sogar als Agentin des Pentagon agieren, welches der Trump nahe Sender Fox derzeit genüsslich verbreitet. Welch ein kompletter Unsinn!!

Hinzu kommt, dass er mit seinen ständigen Behauptungen, dass die gegen ihn laufenden  Strafverfahren eine reine Hexenjagd wären, den Rechtsstaat USA  verunglimpft und damit schon einen Beweis dafür liefert, dass er den Rechtsstaat, der ihn derzeit noch vor seinen Verbrechen  schützt, abschaffen  und somit ein Willkür-Rechtssystem aus der Taufe heben will.

Ganz unverständlich ist es für mich, dass es die US-Justiz  bisher nicht geschafft hat, diesen Mann, welcher zum Sturm auf das Capitol und damit zu einen von ihm vorbereiteten Putsch bzw Umsturz der Demokratie  seine Anhänger ganz offensichtlich aufgerufen hatte, rechtlich zu belangen. Vielmehr lässt sich die Justiz von den Trump-Anwälten auf der Nase rumtanzen.

Interessant hierbei ist, dass die Trump-Anwälte die Meinung vertreten, dass man einen amtierenden Präsidenten, der Trump zu diesem Zeitpunkt offiziell noch war, aufgrund dieser Präsidenten-Immunität nicht für Straftaten belangen kann, womit sie indirekt zugeben, dass er eine Straftat begangen hat.

Und jetzt das unselige Drama und die politischen Spielereien in Kindergartenmanier  mit dem ausgehandelten Haushalts-Kompromiss, welcher die Hilfe für Israel, für die Ukraine,  für Taiwan und der südlichen Grenzsicherung der USA zwecks Unterbindung der illegalen Einwanderung  vorsieht. In allen diesen Problemfeldern hat Putin seine Hände im Spiel, auch bei der illegalen Einwanderung in die USA, die er auch in Europa sehr professionell orchestriert hat.

Diesen Kompromiss will Trump unbedingt zu Fall bringen und spielt damit Putin voll in die Hände, nur um dem Präsidenten Joe Biden keinen Erfolg zu gönnen und die USA ins Chaos zu stürzen.

Oder hat er eine entsprechende Order aus dem Kreml erhalten?

Man kann einfach das Gefühl nicht loswerden, dass Trump im Sinne Putins agiert, welcher Trump in verschieden Belangen anscheinend in seinen Händen hat.

Allein seine kürzlichen Aussagen zur Nato, womit er Putin ermutigt hat zu tun und lassen, was er will, nährt den Verdacht, dass er zum Sprachrohr von Putin aufgestiegen und sein Vasalle ist.

Bekannt aus verschiedenen Publikationen ist auch, dass Trump von obskuren russischen Oligarchen Gelder für seine Projekte erhalten hat. Bekanntlich sind die russischen Oligarchen nur die Buchhalter von Putins Vermögen, womit der Verdacht eines entsprechenden Erpressungspotenzials sehr nahe liegt.

Warum hat er sich jahrelang geweigert, seine Steuerunterlagen zu veröffentlichen, was bisher jeder Präsident vor ihm vorgenommen hat.

Warum fanden  bei seinem Treffen mit Putin und Lawrow Gespräche nur unter vier Augen statt, was bei der damaligen politischen Lage ein no-go war. Wurden darin nicht seine persönlichen Belange besprochen bzw. hat er dabei entsprechende Order bekommen ?

Mit seiner Einflussnahme auf den Senat spielt dieser Trump mit dem Leben von vielen hunderttausend Menschen, nur damit allein sein übergroßes Ego befriedigt werden kann, welches Putin zu nutzen weiß.

Putin ist ein Meister der Bestechung auf allen Ebenen, warum auch nicht bei einem charakterschwachen amerikanischen Präsidenten mit psychopathischen Anwandlungen, der persönlich in Geldnot ist. 

Und dieses unselige Spiel tragen die Republikaner im US Senat noch mit, welche Schande.

Ich glaube, diese Partei ist sich nicht bewusst, welchen Schaden sie mit Ihrer Blockadehaltung für die USA und deren Wohlstand anrichtet. Oder spielt auch hier Bestechung eine große Rolle?

Trump hat in seiner Zeit als Präsident einmal unter großem Entsetzen die Frage gestellt hat, warum die Atombombe nicht eingesetzt werden soll? Und dieser Mann behauptet, den Ukrainekrieg in 24 Stunden beenden zu können (mit Atomkrieg?), das heißt nichts anderes als ein Nachgeben gegenüber Putin und seinen Weltmachtsphantasien im Sinne des untergegangenen Sowjetimperiums. Das bedeutet aber auch, das damit Europa in einen Kriegszustand versetzt wird mit unabsehbaren Folgen für unseren Wohlstand. Ein kappen der Nato wird die weitere Folge sein, welche uns nahezu 80 Jahre Frieden in Europa gebracht hat, und des Weiteren Flüchtlingsströme ohne Ende in zweistelliger Millionenhöhe (auch im Sinne Putins!!!!).

Ein gebildeter Menschen kann daher zu diesen sehr charakterschwachen Mann mit psychopathischen Anwandlungen à la Mussolini nur den Kopf schütteln mit der Frage, ob die Trumpwähler in den USA noch recht bei Sinnen sind. Jedenfalls stellt das den Trumpanhängern kein gutes und intelligentes  Zeugnis aus, man muss eher feststellen, dass eine große Anzahl, wenn nicht sogar die Mehrheit als dumm und ungebildet bezeichnet werden muss. In seiner Amtszeit als Präsident hatte Trump nicht ohne Hintergedanken das Bildungsbudget im Staatshaushalt drastisch gekürzt  zu Gunsten des Militärs.

Letztlich ist das auch der Grund, warum so große Unternehmen dort entstanden sind. Wenig kluge Leute nutzen die Dummheit der Masse aus und bringen daher ihre Produkte bestens unter. Tesla und die vielen insolvent gegangenen start-ups mit unvorstellbar hohen  Börsenwerten von vielen Milliarden US$ sind das beste Beispiel dafür.

Ich kann daher nur hoffen, dass dieser Mann nicht zum US-Präsidenten gewählt wird. Er würde nach seinen eigenen Worten den ersten Tag als Präsident wie ein Diktator regieren, d.h. alle demokratischen Institutionen abschaffen (Vorbereitungen dazu laufen schon) und seinen Rachegelüsten bei allen, seien es Richter, Staatsanwälte oder die Politiker der Demokraten, die ihm schaden wollten, freien Lauf lassen.

Ohlsbach, den 11. Februar 2024

Elmar Emde

 

Beitrag von Ottmar Beck, Vermögensverwalter / Schweiz

Wilen, den 3. November 2020

Sehr geehrte Damen und Herren,

wenn Sie sich überfordert fühlen – mir geht es ganz genauso. Es passiert gerade sehr viel. Die USA haben eine wichtige Wahl durchgeführt. Wir sind alle nervös wegen der Pandemie, die anscheinend in den meisten Teilen der Welt zum zweiten Mal zuschlägt. Deutschland und Frankreich gehen in einen temporären Lock-down und auch in den USA steigen die Restriktionen. Das trifft die Märkte und als Anleger sehen wir, wie die Erholung am Horizont verschwindet. Heute möchte ich über das schreiben, was sich nicht ändern wird.

Lassen Sie mich erst einmal sehen, ob ich die grundlegenden Fakten richtig verstanden habe. Die Zentralbanken müssen die Zinsen niedrig halten, denn nur so können sich die Regierungen ihre Schulden und die Vorteile, die sie den Menschen versprochen haben, leisten. Aber sie brauchen eine höhere Inflation, weil dies der einzige Weg ist, die Schulden im Griff zu behalten – sie also durch Abwertung zu reduzieren. Ir- gendwann wird dann eine höhere Inflation zu höheren langfristigen Zinssätzen führen, die die Zentralbanken eigentlich vermeiden wollen. In der Zwischenzeit sind etwa 90 Prozent der Menschen nicht in der Lage, Gold, andere Rohstoffe, Aktien oder Immobilien zu kaufen, um sich gegen diese Inflation abzusichern, und werden von den steigenden Lebenshaltungskosten gebeutelt werden. Damit brechen die gesellschaftlichen Probleme weiter auf. Aber die Schulden müssen verschwinden, denn so lange sie so hoch sind, ist es wahrscheinlich unmöglich, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) nennenswert wachsen wird. Bis heute haben die Zentralbanken viel Zeit darauf verwendet, die Inflation nicht auf 2 Prozent zu bringen (wer weiß, wann sie es schaffen), aber sie sind zuversichtlich, dass sie die Inflation kontrollieren können, sobald sie sich einmal beschleunigt hat. Sie können die Inflation also nicht in die Höhe treiben, sind aber zuversichtlich, dass sie uns vor einem zu starken Anstieg bewahren können. Was immer das auch bedeuten mag – mögen die Götter mit uns sein.

Ich glaube, dass die Inflation viel höher sein wird, als sich die Zentralbanken erhoffen. James Mackintosh schrieb in einem Artikel im Wall Street Journal vom 28. September mit dem Titel »Inflation is Already Here For Key Goods«: »Die Preise steigen bereits in einem gesunden Tempo für Güter, die der Verbraucher während der Viruskrise benötigt. Die Inflationsrate für Gegenstände wie Fahrräder, medizinische Versorgung, Kabel-/Satellitenfernsehen, Reinigungsprodukte und Lebensmittel im Haushalt stiegen alle um 4 bis 5 Prozent. Dies wird durch den Preisverfall bei Dingen wie Flugtickets und Hotelzimmern kompensiert, aber das ist nicht der Bedarf, für den die Menschen heutzutage viel Geld ausgeben.« Sie müssen sich der erheblichen Risiken bewusst sein, die Ihr Portfolio, Ihr Vermögen und Ihren Ruhestand beeinflussen. »Wenn Sie wissen, wo Sie keine Fehler machen dürfen, haben Sie eine bessere Chance, Katastrophen zu vermeiden«, sagte mir diese Woche ein Berater für Unternehmensrisiken.

Ich glaube, dass der Anteil der Regierungen an unseren Volkswirtschaften noch viel länger steigen oder sehr viel länger sehr hoch bleiben wird, als viele angenommen haben. Unsere Volkswirtschaften werden mehr und mehr zu Staatsvolkswirtschaften, wobei zentrale Planer versuchen, sie zu verwalten. Sie werden auf lange Sicht scheitern, aber diese Konstellation könnte bei ausgewählten Risikoanlagen und bevor die langfristig negativen Auswirkungen eintreten, durchaus auch positiv sein.

Festverzinsliche Wertpapiere

Bloomberg News veröffentlichte mit dem Titel »Anleiheausfälle liefern 99 % der Verluste in der neuen Ära der US-Pleiten« einen ausgezeichneten Artikel, der das Geschehen auf eine Weise erklärt, die für die meisten von uns leicht verständlich ist:

»Aufgrund der wirtschaftlichen Auswirkungen von COVID-19 nehmen die Konkursanmeldungen sprunghaft zu und viele Kreditgeber stellen fest, dass ihre Forderungen fast völlig wertlos sind. Anstatt z. B. 40 Cent für jeden geschuldeten Dollar zurückzubekommen, wie es seit Jahren die Norm ist, sehen sich die ungesicherten Gläubiger nun der wenig beneidenswerten Aussicht gegenüber, nur Pennys zu erhalten – wenn überhaupt.«

Dies ist eine deutliche Erinnerung an die lang anhaltende Auswirkung der beispiellosen Politik der Federal Reserve Bank, mit der sie das Geld leicht vergibt. Die ultraniedrigen Zinssätze helfen risikoreichen Unternehmen, Anleihen mit weniger Sicherheiten zu verkaufen, was Gläubiger, die höhere Renditen anstreben, gern in Kauf nehmen. Jetzt, inmitten eines wirtschaftlichen Problems, zeigen sich die Folgen dieser Politik. Die lockeren Kreditkonditionen, denen die Investoren zugestimmt haben, bedeuten, dass die Unternehmen bis zu dem Zeitpunkt, an dem sie Konkurs anmelden, oft ihre Möglichkeiten ausgeschöpft haben, ihre Schuldenlast außergerichtlich zu regeln. Sie haben ihre alten Schuldscheine gegen neue eingetauscht und dabei oft noch mehr von ihrem Vermögen beliehen. Einige haben Markennamen, Handelsmarken und sogar ganze Unternehmen aus dem Zugriff der bestehenden Gläubiger genommen und sich auch gegen diese weiter verschuldet. Gläubiger schneiden in wirtschaftlichen Abschwüngen immer schlechter ab als in besseren Zeiten, jedoch hatten sie in früheren Abschwüngen mehr Macht, Unternehmen früher zu Reorganisationen zu zwingen und so ihre Verluste zumindest teilweise zu begrenzen: »Wir werden sehen, wie Unternehmen allmählich an die Wand gefahren werden – es ist nur eine Frage des Wanns und Wie- schnells«, sagte Dan Zwirn, Gründer von Arena Investors, einer 1,7 Milliarden Dollar schweren Investmentfirma mit Schwerpunkt auf Krediten. »Es wird nur noch viel mehr Rückschläge geben.«

Diese Daten repräsentieren die effektive Rendite des Index ICE BofA US Corporate BB, einer Untergruppe des ICE BofA US High Yield Master II, der die Performance von auf US-Dollar lautenden, unterhalb des Investment-Grade-Ratings eingestuften und auf dem US- Inlandsmarkt öffentlich emittierten Unternehmensschuldtiteln nachbildet. Diese Untergruppe umfasst alle Wertpapiere mit einem Investment-Grade-Rating BB.

Heute liegt die Rendite bei nur 5,72 Prozent. Sehen Sie sich oben noch einmal die Renditehistorie an. Ich vermute, dass wir einen ähnlichen Anstieg wie 2008 beobachten werden – vielleicht sogar noch höher.

Könnten die Fed und andere Zentralbanken einspringen und die Liquidität anbieten, die ich nicht bereit bin zu investieren? Auf diesen »Powell-Put« haben wir vorhin schon hingewiesen. Das passiert, wenn die Zentralbanken die Anleihen kaufen und in ihre Bilanz aufnehmen. Wann sagen wir »no mas«? Wenn das Vertrauen verloren ist!

Um den Zentralbanken gegenüber fair zu sein: Beim letzten Mal hatten sie einfach keine andere Wahl, als in Milliardenhöhe Geld zu drucken, um die durch COVID-19 verursachten Defizite der Regierungen zu finanzieren. Einer der scharfsinnigsten Beobachter der amerikanischen Zentralbank, Luke Gromen, hat lange vorhergesagt, dass die Fed gezwungen sein würde, die gleiche Wahl zu treffen wie die deutsche Zentralbank nach dem Ersten Weltkrieg: massive Summen zu drucken oder die Gesellschaft zusammenbrechen zu lassen. Vielleicht erinnern Sie sich noch an die düsteren Wochenschauen aus den frühen 1920er Jahren, in denen deutsche Bürger Milliarden von fast wertloser Reichsmark in die Lebensmittelgeschäfte trugen.

Meine Großmutter hat immer erzählt, dass mein Großvater ihr den Wochenlohn durch den Zaun des Betriebsgeländes reichte und sie damit los rannte, um Lebensmittel zu kaufen. Damals entschied sich die Zentralbank der Weimarer Republik, Reichsmark in nahezu unbegrenzter Menge zu drucken. Heute sind die Fed und die anderen Zentralbanken natürlich technisch weitaus raffinierter. So speist die Fed Reserven in das Banksystem ein und erhält im Gegenzug Staatsanleihen. In letzter Zeit hat die Fed wie auch die EZB (seit Juni 2016), wie ich schon seit einigen Jahren erwartete, ihre neu geschaffenen Reserven auch zum Kauf von Unternehmensanleihen verwendet. Man könnte berechtigterweise argumentieren, dass dieses Vorgehen die Welt vor einer wirtschaftlichen Katastrophe gerettet und die Monster-Rallye der Tech- Werte auf den Finanzmärkten seit Ende März verursacht hat. Sie hat jedoch auch eine dunkle Seite für uns Oldtimer: Die Zinssätze notieren bei oder unter null. Die Vernichtung der Renditen von vermeintlich sicheren Wertpapieren stellt ein existenzielles Problem für uns alle dar, die wir planen, vom Ertrag unserer hart verdienten Notgroschen zu leben.

Luke Gromen hat es mit der folgenden Grafik auf den Punkt gebracht: An der wirtschaftspolitischen Zukunft wird sich nichts ändern, egal, wer diese Woche die Wahl in den USA gewinnt:

China

Wie erwartet schlägt China zurück. Der Krieg wird weitergehen. China steht kurz vor der Verabschiedung eines neuen Gesetzes, das sensible Exporte, die für die nationale Sicherheit lebenswichtig sind, einschränken und sein Instrumentarium an politischen Optionen erweitern wird, da der Wettbewerb mit den USA um den Zugang zu Technologie zunimmt. Es wird erwartet, dass Chinas oberstes Gesetzgebungsorgan, der Ständige Ausschuss des Nationalen Volkskongresses, die Maßnahme in einer Sitzung verabschieden wird. Sie würde für alle Unternehmen in China gelten, auch für ausländische. Das Gesetz soll dazu beitragen, China auf eine ähnliche Grundlage zu stellen wie die USA, die regelmäßig Exportkontrollen und Lizenzen strategisch gegen ihre Gegner einsetzen.

Aktien

Angesichts von Bewertungen in der Nähe von Rekordhochs, Zinssätzen auf Rekordtiefs und einer beispiellosen Höhe und Qualität von Schulden gibt es jede Menge Risiken. Das Muster der Zentralbanken, reichlich Liquidität zur Verfügung zu stellen, führte dazu, dass diese Puts Investoren in der Vergangenheit einen Schutz auf Vermögenspreise garantierten. Die Anleger glaubten (und glauben), dass in jeder Krise oder bei einem Abschwung die Zentralbanken einspringen und Liquidität bereitstellen, bis sich das Problem bessert. In der Vergangenheit haben die Zentralbanken ausnahmslos jedes Mal so reagiert und so wurde diese Grundannahme in Form von höheren Bewertungen, engeren Kreditspreads und übermäßiger Risikobereitschaft in den Preisen von Vermögenswerten verankert. Joseph Stiglitz kritisierte den Put als Privatisierung von Gewinnen und Vergesellschaftung von Verlusten. Allerdings mehren sich, wie immer zu früh, warnende Stimmen. Bill Dudley (ehemaliger Präsident der New Yorker Fed, in Bloomberg): »Keine Zentralbank will zugeben, dass sie keine Feuerkraft mehr hat. Leider ist die US-Notenbank diesem Punkt sehr nahe.«

Die Präsidentschaftswahl in den USA und COVID-19 halten den Markt in Atem. Der bekannte Hedgefonds- Investor D. Einhorn sagte diese Woche: »Technologieaktien befinden sich in einer enormen Blase.« Und fügte hinzu: »Unsere Arbeitshypothese, die widerlegt werden könnte, lautet, dass der 2. September 2020 der Höhepunkt war und die Blase bereits geplatzt ist. Wenn dem so ist, ist die Stimmung der Anleger dabei, von Gier zu Selbstgefälligkeit überzugehen.« Vielleicht hat er recht. Ich könnte mich irren, aber es fühlt sich für mich sehr nach der Blase von 1999 an. Das folgende Schaubild von Ned Davis Research betrachtet die Aktienkurse von Amazon, Apple, Microsoft, Alpha- bet (Google), Facebook, Netflix, Tesla und Nvidia im Vergleich zu den vergangenen Blasenspitzen in Bezug auf Zeit und Ausmaß. Diese Aktien sind in acht Jahren von rund 1 Milliarde Dollar auf 8 Milliarden Dollar gestiegen.

Quelle: Ned-Davis Research

Der Greenspan-, der Bernanke-, der Powell-Put und die gleichen Aktionen der anderen Zentralbanken haben bis jetzt funktioniert. Die Zentralbanken haben die Kontrolle – bis sie sie verlieren. Eine weitere Finanzkrise wird eintreten, wenn das Vertrauen verloren ist. Das System ist extrem fremdfinanziert, mit zu hohen Margen ausgestattet und mit Investoren, die sich stark auf zu wenige Namen konzentrie- ren. So sieht eine Blase aus.

Rohstoffe

Gold erreichte im Sommer 2020 ein Rekordhoch und eine Korrektur war angebracht. Gold hat nun eine fast dreimonatige Korrektur durchlaufen – was sehr gesund ist – und bietet nach wie vor eine Kaufgelegenheit für diejenigen, die verstehen, dass Gold und Goldminen langfristig noch höher steigen werden, da die Zentralbanken weiter Geld drucken werden. Unabhängig von irgendwelchen Bewegungen nach den Wahlen glaube ich, dass der langfristige Bullenmarkt für Gold immer noch intakt ist. Sollte Trump die Wahl gewinnen, ist dies die perfekte Gelegenheit zu kaufen, bevor sich Gold erholt und wieder im Wert steigt.

Was passiert nach der Wahl mit dem Goldpreis? Die Geschichte zeigt, wenn ein Demokrat gewinnt, sinkt Gold leicht … und steigt dann. Werfen Sie einen Blick auf die nachstehende Grafik. Sie zeigt die durchschnittliche Entwicklung von Gold in einem Wahljahr nach einem Sieg der Demokraten seit 1980.

Die Geschichte zeichnet ein etwas anderes Bild für Gold nach einem Sieg der Republikaner. Das unten stehende Diagramm zeigt die durchschnittliche Entwicklung von Gold in einem Wahljahr nach einem Sieg der Republikaner seit 1980.

Allerdings wurde noch nie vor der US-Wahl über ein solches Konjunkturprogram verhandelt. Die Republikaner schlagen 1,8 Billionen Dollar vor, während die Demokraten 2,2 Billionen Dollar wollen. Beides ist wegen der weiteren Verschuldung gut für den Goldpreis.

In dieser von den Notenbanken gesteuerten Welt mit immer mehr negativen Renditen, in der die vermeintlich risikofreie Staatsanleihe nur noch kostet (negative Realrendite), gewinnen Dividenden immer mehr an Bedeutung. Deswegen habe ich am 24. September meine Goldminenaktienposition aufgestockt. Nach den Rückgängen der Kurse vom 14. bis 28. Oktober haben am 28. Oktober nach Börsenschluss einige Gesellschaften die von mir erwartete Dividendenerhöhung verkündet. So erhöhte Newmont Mining seine Dividende um 60 Prozent (2,72 Prozent Rendite), Agnico um 75 Prozent (1,84 Prozent Rendite) und Alamos um 33 Prozent (1 Prozent Rendite).

Goldmienenaktien sind preiswert. Nehmen wir als Beispiel Alamos Gold. 2011, als Gold in der Spitze etwa auf dem heutigen Niveau gehandelt wurde, betrug der Aktienkurs von Alamos Gold über 20 US-Dollar. Heute wird die Aktie zu etwa 8 US-Dollar gehandelt. Dabei meldete das Unternehmen hervorragende Ergebnisse für das dritte Quartal, darunter einen Rekord-Cash- flow aus dem operativen Geschäft von 33 Cent pro Aktie (+62 Prozent im Jahresvergleich) und einen GAAP-Gewinn pro Aktie von 0,17 (+240 Prozent). Im dritten Quartal 2011, vor 20 Jahren, erwirtschaftete AIamos Gold einen Rekordgewinn von 32 Cent pro Aktie im operativen Cashflow. Der Betriebs-Cashflow dieses Quartals war mit 33 Cent pro Aktie höher. Der Cashflow des vierten Quartals wird mit ziemlicher Sicherheit noch höher ausfallen.

Aber Vorsicht mit allen übrigen Rohstoffen. Hedgefonds halten insgesamt das größte Gesamtengagement an Rohstoffen in ihrer Geschichte. Und laut Wall-Street-Legende Bob Farrell: »Wenn alle Experten und Prognosen übereinstimmen – wird wahrscheinlich etwas anderes passieren.«

In der Vergangenheit hat ein bullisches Nettoengagement ein nahes Ende des Rohstoffaufschwungs angezeigt, aber die Spitzenwerte in der Rohstoffpositionierung weisen nicht immer auf eine sofortige Umkehr hin, d. h. wir können auch ein weiteres Aufwärtsmomentum erleben.

Portfoliostrategie

Zu Simon Property hatte ich nach meinem letzten Brief einige Rückfragen. Simon Property hat eine hohe Dividendenrendite von circa 8 Prozent, scheint zum jetzigen Zeitpunkt unterbewertet zu sein und ist daher wahrscheinlich ein Schnäppchen.

Das Unternehmen hat sich in der Vergangenheit recht beständig entwickelt. Trotz des Gegenwinds bei den Mieteinnahmen in den nächsten Quartalen und des Versandgeschäfts, das Druck auf den Markt ausübt, scheint die langfristige Wachstumsgeschichte intakt zu sein. Die Gesellschaft handelt immer noch 70 Prozent unter ihrem früheren Allzeithoch und ein solch deutlicher Ausverkauf schafft manchmal eine gute Kaufgelegenheit, da übermäßige Angst oft zu günstigen Einstiegskursen führt. Allerdings sollte die Dividende, die der wichtigste Grund ist, in die Gesellschaft zu investieren, nachhaltig sein. Wie für die meisten REITs (US- Kapitalsammelstelle für die Kapitalanlage im Immobiliensektor) spielt die Dividende auch für die Simon Property Group eine wichtige Rolle. Die Gesellschaft zahlt seit 1994 eine Dividende. Seit 2010 konnte sie diese jedes Jahr bis 2019 erhöhen. 2020 musste die Immobiliengruppe wegen der Pandemie ihre Dividende kürzen – von einer vierteljährlichen Dividende in Höhe von 2,10 Dollar auf 1,30 Dollar. Aber im Gegensatz zu vielen anderen Unternehmen zahlt die Simon Property Group immer noch eine Dividende, was zu einer sehr hohen Dividendenrendite von 7,8 Prozent führt (unter der Annahme, dass die Gesellschaft weiterhin die gleiche Quartalsdividende wie zur Zeit zahlt). Im letzten Quartal meldete die Gruppe allerdings nur noch einen Gewinn pro Aktie von 0,83 US-Dollar. Aber das operative Ergebnis (die wichtigere Kennzahl) betrug im letzten Quartal 2,12 US-Dollar, sodass ich davon ausgehe, dass die Dividende zu diesem Zeitpunkt gedeckt ist. Morningstar gibt der Gesellschaft ein 5-Sterne-Rating – was impliziert, dass die Aktie unterbewertet ist und zu diesem Zeitpunkt eine sinnvolle Investition darstellt (Morningstar hat für die Simon Property Group einen fairen Wert von rund 150 US-Dollar errechnet).

Ich möchte allerdings nicht den Fehler machen, in ein Unternehmen zu investieren, das billig erscheint, aber aus gutem Grund billig ist. Daher sind vier Faktoren ständig zu beobachten:

1. Weiterer Teil- oder Gesamt-Lockdown
2. Konkurse und Mietminderungen von Mietern, höhere Leerstandsquoten
3. Preisdruck auf Gewerbeimmobilien
4. Währungsverhältnis Dollar/Euro

Das Geschäft hat definitiv mit Gegenwind zu kämpfen, aber dieser Gegenwind (abgesehen vom US-Dollar) ist meiner Meinung nach eher kurzlebig und wird das Geschäft nur für ein oder zwei Jahre beeinträchtigen. Die hohe Dividendenrendite von beinahe 8 Prozent und die niedrige Bewertung, die die Simon Property Group zu einem Schnäppchen zu machen scheint, lohnen hoffentlich das Risiko. Und obwohl ich die Möglichkeit eines niedrigeren Aktienkurses nicht ausschließe (ein Absinken auf das März-Tief könnte sehr wohl wieder passieren), halte ich die Aktie für eine gute Investition, wenn man sie fünf bis zehn Jahre hält. Und wenn es funktioniert, scheint eine jährliche Rendite von 15 bis 20 Prozent für die nächsten Jahre realistisch. Aufgrund der unsicheren Situation habe ich den Kauf noch zurückgestellt und ihn jetzt mit einem niedrigeren Einkaufslimit von 41 Euro versehen.

Ich halte in den aufgeführten Werten Positionen. Daneben befinden sich Bargeld, Anleihen und Gold in meinem Depot.

		Kurs/Kauf	Kurs/Ist	Wert-	Wert-			Wertzuwachs
		Euro	Euro	zuwachs	zuwachs		Kurs/Verk.	nach Realisation
			30. Okt	in Euro	in Prozent		Euro	in Prozent
Dignity PLC	Montag, 5. Feb. 18	8.59				Montag, 4. Juni 18	11.87	38.26%
General Electric		12.30				Montag, 4. Juni 18	11.95	-2.85%
Agnico-Eagle Mines		36.00				Dienstag, 19. Mai 20	62.19	72.75%
Shire PLC		35.52				Montag, 3. Dez. 18	51.40	44.71%
Transocean LTD	Montag, 9. April 18	8.00				Montag, 30. April 18	10.20	27.50%
ANHEUSER-BUSCH INBEV N.V.	Montag, 4. Juni 18	82.32				Montag, 6. Aug. 18	86.73	5.36%
Goldcorp		11.88				Mittwoch, 17. April 19	9.92	-16.52%
Agnico-Eagle Mines	Dienstag, 14. Aug. 18	33.68				Freitag, 31. Juli 20	66.90	98.63%
ANHEUSER-BUSCH INBEV N.V.	Montag, 3. Dez. 18	66.99				Mittwoch, 6. März 19	72.47	8.18%
Kraft Heinz Company	Mittwoch, 6. März 19	29.06				Mittwoch, 29. Mai 19	25.77	-11.32%
Newmont Mining	Mittwoch, 17. April 19	30.26	53.99	23.74	78.45%
Shell	Donnerstag, 11. Feb. 20	23.88				Donnerstag, 23.April 20	16.52	-30.81%
Total	Donnerstag, 11. Feb. 20	45.12				Donnerstag, 23.April 20	32.25	-28.52%
Exxon	Donnerstag, 11. Feb. 20	55.44				Donnerstag, 23.April 20	40.31	-27.30%
Equinor ASA	Donnerstag, 12. März 20	9.72				Mittwoch, 8. April 20	12.30	26.57%
Hornbach Holding AG	Donnerstag, 12. März 20	40.50				Montag, 8. Juni 20	63.90	57.78%
Agnico-Eagle Mines	Donnerstag, 24. Sep. 20	67.11	68.05	0.94	1.40%
Wheaton	Donnerstag, 24. Sep. 20	41.76	39.64	-2.12	-5.07%
Newmont Mining	Donnerstag, 24. Sep. 20	53.04	53.99	0.95	1.79%
Alamos	Donnerstag, 24. Sep. 20	7.59	7.86	0.27	3.50%
Pretium	Donnerstag, 24. Sep. 20	10.84	10.47	-0.38	-3.46%
Svenska Handelsbanken	Freitag, 09.Oktober 20	7.28	7.04	-0.24	-3.33%
Simon Property Group	Limit 41 Euro
Totaler Wertzuwachs bei gleich großer Anlage in jedem Titel					10.47%			17.49%

Mit freundlichen Grüßen

Ottmar Beck

DAX –12,58 % | EURO STOXX 50 P –19,47 % | SMI –9,20 % | RexP 1,60 % | SBI 1,87 % | Gold (in US-Dollar): 23,82 %

per 30. Oktober 2020

Diese Veröffentlichung dient ausschließlich der Information und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe von Kauf-, Verkaufs- oder Zeichnungsaufträgen dar. Sie sind auch keine Entscheidungshilfen in rechtlichen, steuerlichen, wirtschaftlichen oder anderen Belangen. Alle Informationen beruhen auf Quellen, die wir als zuverlässig erachten. Sie dienen lediglich der Information und begründen kein Haftungsobligo. Anlagen können plötzlichen und erheblichen Wertverlusten unterworfen sein, mit der Folge, dass der Anleger möglicherweise nicht den investierten Gesamtbetrag zurückerhält. Bei Aktien bestehen gegenüber festverzinslichen Wertpapieren neben höheren Renditechancen auch wesentlich größere Risiken; ein Totalverlust kann nicht ausgeschlossen werden. Die individuellen Anlageziele, die Finanzlage oder die besonderen Bedürfnisse einzelner Empfänger wurden nicht berücksichtigt. Nutzer, die den Kauf der auf diesen Seiten beschriebenen Wertpapiere in Erwägung ziehen, sollten im Hinblick auf die Ausstattung der Wertpapiere und Risiken, die mit diesen Wertpapieren verbunden sind, vor Erwerb der Wertpapiere die allein rechtlich verbindlichen endgültigen Angebotsbedingungen lesen, die in den endgültigen, offiziellen Verkaufsprospekt, gegebenenfalls aktualisiert durch Nachträge, einbezogen sind. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind die Verkaufsunterlagen zu den Sondervermögen. Verkaufs- unterlagen zu allen Sondervermögen sind kostenlos bei der Kapitalverwaltungsgesellschaft und der zuständigen Depotbank erhältlich.

Datenschutzerklärung

Die zum Bezug unseres Informationsbriefs anzugebenden Daten (Name, E-Mail-Adresse) werden bei uns gespeichert und zur elektronischen Versendung unseres Newsletters an Ihre E-Mail-Adresse verwendet. Die gespeicherten persönlichen Daten unterliegen den datenschutzrechtlichen Bestimmungen und dienen nur der Aufrechterhaltung des Service. Sie werden nicht ohne Ihre Einwilligung an Dritte weitergegeben. Sollten Sie sich vom Bezug unseres Informationsbriefs abgemeldet haben, werden Ihre Daten gelöscht.